Co je to riziko země?
Riziko země je a finanční ukazatel, který měří možnost platební neschopnosti rozvíjejícího se státu (o procesu vývoje). Tato hodnota odhaduje, zda bude země schopna plnit své vnitřní závazky (veřejné výdaje) a vnější (mezinárodní úvěry, státní pokladniční poukázky, dluhopisy).
Pokud má stát vysoké riziko pro zemi, místní a zahraniční investoři v něj ztratí důvěru a přestanou investovat. To má velký dopad na ekonomiku dlužnické země, což omezuje její schopnost generovat příjem.
Možnost výchozího nastavení země se měří pomocí rizikové prémie. Riziková prémie je rozdíl mezi úrokovou sazbou dluhu země s vyšší pravděpodobností selhání a stabilnější země. Úroková sazba bude vždy vyšší v zemích s vyšším rizikem země. Z tohoto důvodu jsou země se stabilními ekonomikami, jako jsou Spojené státy americké a Německo v Evropě, považovány za základ pro výpočet rizikové prémie.
Riziko země se měří podle tří indexů vytvořených finanční společností JP Morgan Chase, jejíž měření se používají jako reference po celém světě:
- EMBI (Index dluhopisů na rozvíjejících se trzích).
- EMBI + (Index dluhopisů na rozvíjejících se trzích Plus)
- EMBI Global
Tyto tři indexy měří stejnou věc (pravděpodobnost selhání), ale každý z nich seskupuje sadu různých zemí.
Pojem riziko země je relativně nový. Teprve v 70. letech minulého století ekonom Arnold Harberguer upozornil na potřebu měřit možnost, že by dlužnická země nesplnila své závazky vůči věřitelům, která je v ekonomické sféře známá jako výchozí.
Typy rizik země
Možnost, že země nemůže splnit své ekonomické závazky, může mít tři typy:
- Suverénní riziko: existuje možnost, že fyzické osoby, právnické osoby nebo veřejná správa země nemohou splácet své dluhy. Pokud například státní elektrárenská společnost v zemi požádá o mezinárodní půjčku na zlepšení své infrastruktury, její možnost selhání se nazývá suverénní riziko.
- Riziko přenosu: je to nemožnost dodržet dluh kvůli nedostatečnému přístupu k cizí měně, jako jsou devizové kontroly.
- Obecné riziko: dluhové riziko spojené s chováním obchodního sektoru země. Pokud se podnikatelský sektor v dané zemi potýká s problémy se splácením svých dluhů kvůli devizové kontrole nebo obecnému poklesu své produktivní kapacity, možnost, že bude splácet své dluhy, klesá, a proto se zvyšuje jeho riziko.
Faktory ovlivňující riziko země
Riziko země může být ovlivněno třemi typy proměnných. Obecně platí, že v zemích s nejvyšší pravděpodobností selhání existuje více než jeden faktor.
- Ekonomické faktory: jako je stabilita místní měny, ať už je či není přístup k cizím měnám, úrovně inflace, zvýšení nebo snížení HDP, příjem na obyvatele, autonomie centrální banky, cenové kontroly atd.
- Politické faktory: stabilita vládních institucí, úrovně správy, zda dochází ke střídání moci, zda existuje a je respektována politická pluralita, velikost byrokratického aparátu, ať už je či není právní bezpečnost atd.
- Sociální faktory: existence či neexistence účasti občanů, sociálních hnutí, svobody projevu atd.
Kdo hodnotí riziko země a jak se měří?
Riziko země měří investiční společnosti a média specializovaná na ekonomickou analýzu. Každý z nich používá vlastní metodiky s ohledem na dříve viděné faktory.
Nejčastěji používanými indexy k měření rizika země jsou EMBI (Index dluhopisů na rozvíjejících se trzích), vytvořená investiční bankou J.P Morgan Chase.
EMBI měří rozdíl mezi úrokovou sazbou dluhopisů emitovaných rozvíjejícími se zeměmi a úroky z dluhopisů emitovaných Spojenými státy nebo Německem. Tyto země jsou považovány za referenční, protože jsou považovány za bezrizikové na americkém a evropském kontinentu.
Rozdíl mezi těmito dvěma sazbami se nazývá vyměnit nebo šíření y je vyjádřeno v bazických bodech (bp). Hlavní šíření, vyšší riziko země.
Indexy EMBI zohledňují řadu kvantitativních a kvalitativních faktorů, které určují, jak je možné, aby tato země dostála svým dluhům. Jedná se o druh hodnocení, které se dané zemi uděluje na základě její platební schopnosti.
EMBI (Emerging Market Bond Index Plus)
Jedná se o index vytvořený v roce 1994 a je počítán denně na základě dluhopisů Brady. Tyto dluhopisy jsou finančními nástroji, které rozvíjejícím se zemím umožňují restrukturalizovat své dluhy až na maximálně 30 let, což jim dává větší flexibilitu plateb.
EMBI +
Tento index byl vytvořen v roce 1995 a je mnohem širší než tradiční EMBI, protože kromě dluhopisů Brady zohledňuje i další investiční proměnné, jako jsou půjčky a eurobondy.
Země, jejichž riziko se měří pomocí tohoto indexu, jsou:
- Ukrajina
- Bulharsko
- Rusko
- Polsko
- Maroko
- Nigérie
- Malajsie
- Filipíny
- Panama
- Peru
- Ekvádor
- Argentina
- Brazílie
- Kolumbie
- Mexiko
- Venezuela
- Jižní Afrika
- Krocan.
EMBI Global
Tento index byl vytvořen v roce 1999 a zahrnuje země, které dříve nebyly považovány za rozvíjející se. Při výběru zemí, které mají být zahrnuty do indexu, se zohlední jejich příjem na obyvatele a jejich historie restrukturalizace dluhu.
V současné době je tento index tvořen:
- Bulharsko
- Chorvatsko
- Maďarsko
- Argentina
- Brazílie
- chili
- Čína
- Kolumbie
- Pobřeží slonoviny
- Egypt
- Dominikánská republika
- Ekvádor
- Spasitel
- Libanon
- Polsko
- Maroko
- Nigérie
- Pákistán
- Jižní Afrika
- Uruguay
- Venezuela
- Thajsko
- Tunisko
- krocan
- Ukrajina
- Rusko
- Malajsie
- Mexiko
- Panama
- Peru
- Filipíny
Riziko země v Latinské Americe
Většina latinskoamerických zemí je považována za rozvíjející se nebo rozvíjející se. A mnoho z nich má dlouhou historii zadluženosti a hospodářských krizí, které je v různých dobách historie vedly k tomu, že mají velmi vysoké riziko pro zemi.
Například mezi lety 2019 a 2020 se Argentina umístila na druhém místě v hodnocení rizika latinskoamerických zemí kvůli své neschopnosti splácet dluh sjednaný s Mezinárodním měnovým fondem. První místo obsadila Venezuela kvůli své složité ekonomické, politické a sociální situaci.
Naopak země jako Peru a Chile mají nejnižší riziko pro zemi v regionu, a proto jsou považovány za spolehlivější a atraktivnější pro místní i zahraniční investory.
Toto je příklad hodnocení rizika země od ledna do září 2019, které zahrnuje některé latinskoamerické země z indexu EMBI +:
Proč se riziko země zvyšuje?
Pokud se země potýká s vážnými ekonomickými, politickými nebo sociálními problémy, zvyšuje se riziko jejího selhání. Například země s vysokou inflací, devizovými kontrolami nebo sociálními výbuchy vyvolávají nedůvěru v mezinárodní trh.
Za tohoto typu situace analytici a investoři předpokládají, že země prochází krizí, která může mít dopad na její ekonomiku, a tedy i na její schopnost splácet dluhy, které uzavřela, takže její „pověst“ dlužníka klesá . Jinými slovy, čím větší nedůvěra, tím větší riziko pro zemi.
Dá se tedy říci, že riziko země měří nejen pravděpodobnost selhání, ale je také měřítkem důvěry, kterou národ vytváří pro podnikání. Jde tedy také o míru míry rizika, které jsou investoři v dané zemi ochotni podstoupit.
Jak ovlivňuje riziko země obyčejného občana?
Riziko země je indikátor, který může mít přímý vliv na osobní finance. Země s nízkým rizikem selhání je velmi atraktivní pro domácí i zahraniční investice, což má přímý dopad na příjmy této země, které může přijímat.
Čím vyšší je příjem, tím větší je expanze produktivního aparátu, větší zaměstnanost a příležitosti pro ekonomický růst, pokud jsou zdroje dobře spravovány.
Na druhou stranu země s vysokým rizikem je nespolehlivá pro investice, protože žádný jednotlivec, společnost nebo organizace nebude chtít investovat své peníze, pokud neexistují záruky návratnosti. A pokud země nebude generovat příjem kvůli nedostatku investic, může utrpět ekonomický kolaps.
Viz také inflace
